各人好，立地就要开盘了，周末惟有一个大利好！即是中好意思的贸易摩擦又收缩了，若是不出不测，周一的阛阓应该有好的发扬！

　　一齐归来一下周末发生的大事，以及望望十大券商最新的研判。

周末大事

　　何立峰与好意思国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话

　　据媒体报谈，北京时期10月18日上昼，中好意思经贸中方牵头东谈主、国务院副总理何立峰与好意思方牵头东谈主、好意思国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，两边围绕落实本年以来两国元首历次通话纰谬共鸣，就双边经贸相干中的纰谬问题进行了坦诚、深远、建设性的疏浚，甘愿尽快举行新一轮中好意思经贸贪图。

　　特朗普称对中国特别加征100%关税“不成继续”

　　好意思国总统特朗普在周五播出的一段福克斯生意频谈专访中旷费松口，承认以高关税挟制中国的策略不成继续，并可能会冲击好意思国经济。此前，特朗普曾经在外交媒体平台上发帖暴露，好意思国“未必伤害中国”，默示愿在一定条目下收缩孔殷形势。

　　财政部将不绝提前下达2026年新增地方政府债务名额

　　财政部预算司一级巡逻员、政府债务贪图和评估中心主任李大伟暴露，本年，财政部将不绝提前下达2026年新增地方政府债务名额。主要有三方面辩论：一是在责任程度上持紧履行计议法子，尽快下达名额；二是模样安排上，提前下达的名额要点支柱党中央、国务院详情的紧要政策模样；三是在使用方进取，提前下达的名额除用于相宜条目的模样建设外，还不绝支柱各地按规则化解存量隐性债务和措置政府拖欠企业账款，推动地方财政幽静运行。

　　央行官员：顺应整合投资渠谈眩惑更多境外机构有序投资境内阛阓

　　中国东谈主民银行宏不雅审慎管理局讲求东谈主暴露，进一步推动金融阛阓高水平双向灵通。增强透明度、执法性和可预期性，栽培金融阛阓走动着力和流动性，顺应整合投资渠谈，眩惑更多境外机构有序投资境内阛阓。支柱上海国际金融中心建设，打造东谈主民币金融钞票建立中心和风险管理中心。

　　中国证监会：程序控股鼓动、施行抑止东谈主行径

　　中国证监会17日公布《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起实行。《上市公司治理准则》指出，程序控股鼓动、施行抑止东谈主行径。严格限定可能对上市公司产生紧要不利影响的同行竞争，强化对非紧要不利影响同行竞争的线路要求，增强透明度，进一步完善董事会对关联走动的识别、审议要求。上市公司应当积极请问鼓动，在公司规矩中明确利润分拨方针，尤其是现款分成政策，保持现款分成政策的一致性、合感性和踏实性。饱读吹上市公司在相宜利润分拨条目下加多现款分成频次。上市公司应当线路现款分成政策制定及执行情况，具备条目而不进行现款分成的，应当充分线路原因。

　　特朗普签署行政令对入口中型和重型卡车征收25%关税

　　特朗普签署行政令，对入口中型和重型卡车征收25%关税。当地时期10月17日，好意思国总统特朗普签署行政令，自11月1日起对入口中型和重型卡车及零部件征收25%的新关税。特朗普称，还将对入口客车征收10%的关税。

　　财政部等三部门公告：调治风力发电等升值税政策

　　现就调治风力发电等升值税政策计议事项公告如下：自2025年11月1日起至2027年12月31日，对征税东谈主销售自产的专揽海优势力坐褥的电力产物，实行升值税即征即退50%的政策。现行规则与本公告不一致的，以本公告为准。

　　黄仁勋：英伟达在华高端芯片阛阓份额已从95%降至0%

　　好意思国英伟达公司首席执行官黄仁勋近日暴露，由于好意思国实施出口管制政策，这家好意思国半导体巨头被不容向中国大陆企业出售其先进产物，该公司在华高端芯片阛阓份额已从95%降至0%。他还暴露，好意思对华手艺阻滞是一个“格外”，英伟达将不绝争取重返中国阛阓。报谈称，黄仁勋10月6日在好意思国纽约参加算作时作出上述表述。“面前咱们已十足退出中国阛阓，”黄仁勋说，“咱们但愿不绝解释和阐发情况，并宝石对政策调治抱有但愿”。

　　寒武纪三季报出炉牛散章建平比较上期增持32万股位列第五大鼓动

　　寒武纪发布2025年三季报，第三季度营收为17.27亿元，同比增长1332.52%；净利润为5.67亿元；前三季度营收为46.07亿元，同比增长2386.38%；净利润为16.05亿元。最新十大鼓动名单袒露，牛散章建平位列第五大鼓动，持股比例从二季度末的1.46%升至1.53%，增持32万股。

十大券商最新研判

　　中信证券：斗而不破，产业链安全为先

　　现时A股最大的结构性基本面印迹依然是中企出海，当中好意思再行堕入斗而不破的景色时，或继续影响阛阓对出海的订价。4月后的TACO教育加上中国底气的加多，导致不少投资者调仓时心神缺乏，给了红利板块阶段性高切低并获取逾额的契机，但这仅仅旧逻辑下的轮动，并非新的干线。新的印迹是中国长期且系统性的保障资源安全、产业链安全和当先手艺安全的政策意图，红利轮动隔绝后，需密切追踪可能纠合来岁的新印迹，包括产业链安全和端侧AI。

　　国金策略：玄色的不是夜晚

　　现时好意思国金融钞票估值偏高、工作迹走弱的成分正在对全球科技的高唱大进酿成压制，中国钞票在驱动换挡经过中出现调治是往往表象，属于中国钞票确实的牛市尚未启动。中期看，工作迹向下与好意思国金融钞票膨胀放缓是详情的；全球制造业的开发和什物奢华的上行是详情的；而中国的老本外流在这一布景下的放缓亦然中期趋势。阛阓投资者只需凭据中期趋势进行结构调治。咱们给出的建立保举如下：第一，短期内要点热心国专家业，近期行业景气度有所回升的内需行业值得热心：食物饮料、航空机场、煤炭。第二，中期来看，在新兴阛阓制造业算作开发与投资加速的经过中，什物质产仍将占优，冷漠热心上游资源（铜、铝、油、金）、老本品（工程机械、电力电网斥地），中间品（基础化工、钢铁）。第三，企业端资金活化的进程仍在继续，非银金融将受益于全社会老本请问的见底回升。

　　申万宏源策略：高切低进行时，但攻守有别

　　“高切低”的格调切换正在演绎，但攻守有别。本周行情曾经讲明了，顺周期和价值行情暂时无法引颈总体指数再上台阶，总体阛阓延续9月初以来的休整波段。岁末岁首，顺周期要津催化时机未到，科技成长产业趋势催化更聚会的模式未变。A股有用冲破，最终如故要等科技引颈。从性价比来看，A股总体的收货效应已回落至中低位，调治波段已接近尾声；同期创业板相对沪深300指数的扩散方针已回落至低位，“高切低”行情短期性价比已不高。

　　国际环境已趋于收缩。好意思国地区银行信用风险发酵，也组成短期风险偏好的扰动成分。面前来看，风险仍属于个别事件领域，本周五VIX指数已见顶回落。特朗普表态趋于柔柔，TACO走动充分考据。

　　中期阛阓判断不变：2026年春季前，科技产业催化显耀多于顺周期催化的模式不变。现阶段，科技长期性价比已偏低，但短期性价比问题已消化充分。不错通过累积产业催化，演绎新一轮科技行情。

　　短期有要紧逻辑的周期品(有色、化工)着力并不好，更偏向于矜重和对冲属性的钞票占优(银行、食物饮料)。咱们不绝提醒，2026年瞻望好于2025年的成长地点，四季度还有契机，要点热心：国际算力Beta依然进取，以新动力为代表的先进制造以及国防军工。短期港股调治比较A股更充分，反弹波段恒生科技亦然高弹性地点。

　　中信建投策略：缩量轮动不绝，格调启动切换

　　继九月初算力板块走动过热见顶后，阛阓参加牛市整理期，呈现资金高切低、指数横盘、缩量轮动的特征，该特征主要系面前尚未达到牛市整理期隔绝条目、中好意思相干不祥情味仍在、要津会议前波动不休所致。总体上咱们以为牛市逻辑仍在，一方面老本阛阓更正参加深水区；另一方面结构性景气提供支柱，资金面充裕，下修幅度或有限。中期建立方面，格调切换曾经启动，短期热心“反制+避险”，年底热心红利+科技格调。要点热心板块包括：红利、有色（稀土、贵金属）、大金融（银行、保障）、钢铁、农林牧渔、AI、电板、芯片、机器东谈主、编削药等。

　　光大策略：短期调治，无需悲不雅

　　近期A股阛阓波动较着。阛阓波动加大主要与高估值下中好意思相干不祥情味加多计议。此前支柱阛阓高潮的纰谬成分之一为中好意思相干收缩。但近期中好意思相干不祥情味正在加多，VIX指数也出现了较着抬升。重复阛阓举座估值曾经处在历史相对高位，因此股市波动加大。

　　从历史来看，牛市中阛阓回调的情况较为常见。牛市触动上行阶段频频在开启后的第60~80个走动日里的走势较为触动。此外，牛市触动上行阶段开启后，出现阶段性高点后的回调，频频在触动上行的涨幅收窄至6%~7%后，再行开启高潮。从时点来看，牛市触动上行阶段开启后酿成阶段性高点后的回调低点，频频出当今触动上行开启后的第90个走动日隔邻。

　　阛阓大地点或仍处在牛市中，不外短期或参加宽幅触动阶段。现时阛阓开启回调的时期点在一定程度上相宜历史程序。从调治的幅度来看，现时阛阓最大回撤为4.01%，并未当先历史水平。阛阓大地点或仍处在牛市中，不外短期或参加宽幅触动阶段。

　　国泰海通：回调即是增配良机

　　外部扰动不会消灭趋势，回调是增配A股良机。本周股市显耀调治，投资者对大国博弈进一步扩散的担忧加重，止盈与已毕需求较着升温。咱们保管较共鸣更为乐不雅的判断：1.与4月比较，本轮大国博弈的风险领域更为了了：好意思国关税反制靠近供应链调顺序祥、经济需求回落、好意思元信用冲击等多重骨子性管理，贸易议题降温是粗略率事件；2.中国“转型牛”内在趋势详情：经济转型加速、无风险收益下千里与老本阛阓更正。当下中国社会和投资东谈主对于“找钞票”的需求继续井喷，尤其是发展逻辑坚实的优质钞票；3.从走动返看，现时A股热门科技赛谈调治幅度已接近历次科技牛热沈味调治的均值水平，尤其是现时风险冲突和机构止盈相互交汇，有望令阛阓结构的改善速率加速。因此，咱们不绝看好中国股市，回调是增持中国的时机。

　　信达策略：牛市中非干线行业何时领涨？

　　一轮牛市中，牛市初期和牛市后期格调比较踏实，但牛市中期格调容易发生波动，即使是曲干线板块也可能在牛市主升浪后期领涨。历史上典型案例有：一是2005年~2007年金融周期牛市中，2007年1~5月牛市主升浪后半段小盘成长走强，纺织衣饰、环保、医药生物等非干线板块领涨。二是2013~2015年TMT牛市中，2014年四季度主升浪后半段大盘价值走强，非银金融、建筑、银行、钢铁等非干线板块领涨。牛市中非干线板块领涨频频出当今牛市主升浪后期，受到资金层面的影响较大，与事迹已毕相干不大，继续时期频频在1~2个季度。增量资金加速流入后，前期曾经累积较多涨幅的干线板块估值频频曾经达到较高水平，承勤奋量不及，在这一阶段增量资金往往倾向于寻找低估值，高安全旯旮的行业布局，从热门向低位板块扩散。

　　星河策略：短期阛阓格调切换聚焦“十五五”预期

　　短期来看，在外部贸易摩擦不祥情味影响下，重复部分板块前期累积较大涨幅，资金热沈趋于严慎。成交额出现缩量，部分资金格调转向，阛阓阶段性触动的概率较大。跟着下周行将召开的二十届四中全齐集焦于“十五五”计算，同期三季报参加聚会线路期，为投资者提供更多建立印迹，政策聚焦与事迹详情味较强的板块值得要点热心。同期，短期调治为投资者提供布局契机。住户进款搬家的逻辑并未改变，这有望成为A股阛阓资金面的长期增量，中长期资金加速布局权柄阛阓，好意思联储降息开启为全球流动性提供支柱。“十五五”计算政策布局引颈下，科技产业加速实现趋势性冲破，反内卷政策推动企业盈利改善，共同夯实经济基本面的韧性。

　　中泰策略：如何看待本周A股缩量调治？

　　政策面、基本面多重成分交汇，有望提振资金信心。政策面，二十届四中全会将于10月20日至23日召开，畴昔五年政策干线或将凸起科技编削与产业升级，相等是在东谈主工智能、先进制造等地点有望取得继续政策支柱，为风险偏好提供开发空间。基本面上，跟着三季报事迹参加密集线路期，企业盈利情况冉冉豁达。为止10月15日，已有126家上市公司发布三季度事迹预报，按照“预增、扭亏、略增、续盈”等归为正面预警，共有104家公司报喜，占比达82.54%，上市公司利润开发进程延续。多重成分重复下，场外不雅望资金可能再行进场，阛阓成交量有望冉冉回升，从而隔绝此前继续多日的缩量景色。

　　兴业证券：以我为主布局里面详情味

　　本周开云体育(中国)官方网站，跟着中好意思贸易摩擦的影响延续、重复好意思国银行信贷危险等风险事件发酵，阛阓风险偏好收缩之下，结构上也呈现出较着的“高切低”特征，红利、消费等避险、内需品种较着占优。但国际扰动影响最大的时刻或正在曩昔，后续好意思联储议息会议、APEC峰会也将提供顺风环境。而国内也行将参加四中全会、三季报景气考据等积极成分密集催化的阶段，阛阓对于景气干线的共鸣也有望再一次凝合。后续应答想路仍所以我为主，布局里面的详情味。